20 августа, 2016

Ранее мы уже начинали знакомство с ценными бумагами под названием "структурная нота".

Сегодня же изучим основные термины, с которыми может столкнуться инвестор при операциях с данным видом ценных бумаг.

Наименование
В названии отражается тематика ноты и зачастую её тип.

Купон
Доход, который обычно выражается в виде доли, ежегодную выплату которой может получить инвестор, если будут выполнены требования, необходимые для осуществления данной выплаты. Как и в других жизненных ситуациях, инвестору стоит внимательно изучить структуру ноты прежде, чем принять решение о вложении средств.

Корзина
Успех ноты зависит от корзины основных активов. Их сочетание влияет на прибыль ноты.
На втором месте стоит тип основных средств. Допустим, корзина, которая состоит из 4 индексов, может быть более привлекательной, чем та, которая состоит из 4 акций. Акции, по большей части, являются менее стабильными, чем индекс, в связи с чем по ним предлагается вероятность более высокого дохода.

Меньше значит больше
Если брать ситуацию с корзинами, то меньше значит больше. Причина достаточно простая: чем большее количество активов есть в корзине, тем больше возможностей для риска и больший размер прибыли добавляется при расчётах.

Такое положение позволяет эмитенту делать предложение о привлекательном уровне доходности даже в том случае, когда рынок спокоен. Однако это дополнительно означает, что существует возможность добавочного риска для тех инструментов, лимит которых превышен. Если нестабильность на рынках будет расти, то эмитенты смогут повысить доходность основных инструментов и в связи с этим снизить количество элементов, которое есть в корзине и одновременно приобрести более привлекательное предложение.

Барьер
Он является важным элементом каждой ноты. Наиболее часто встречается уровень барьера, который равен 50% от страйковой цены. Но для того чтобы увеличить прибыль ноты, эмитент также может сделать установку более высоких барьеров в 60 или даже в 75% от страйковой цены. Это будет снижением степени защиты в тот момент, когда наступит время прекращения действия ноты. Такие условия дают эмитенту возможность купить её по наименьшей цене, в связи с чем оставляют шанс для повышения прибыли.

Важно обратить внимание на изменчивость цен каждого из основных инструментов и последние рыночные показатели, чтобы определить, является ли уровень барьера достаточным.

"Наихудший" или "Комбинированная" корзина
Данная деталь является очень важной, однако часто про неё забывают не только клиенты, но и консультанты.
Самые распространенные структурные ноты применяют корзину "наихудший".

Это означает, что успех всей ноты стоит в зависимости от менее доходного актива корзины. Такая структура является более предпочтительной в том случае, когда Ваша корзина состоит из связанных между собой активов. Структуру "совокупные показатели" рекомендуют меньше, так как в данной ситуации показатели всех основных активов сначала объединяются, а затем измеряются.

Приведем пример: если в Вашей корзине находится 4 акции и установлен барьер в размере 50%, то для того чтобы перейти барьер, необходимо падение цены всех акций на 12,5 %. Кажется, что такие ноты выглядят надёжными, но это не так, если эффективность измеряется на основании всех показателей.

"Европейский" или "Американский" барьер
Это является важным параметром, который влияет на степень защищенности капитала в момент итоговой выплаты по ноте, когда она автоматически закрывается.

После того как наступает момент автоматического закрытия ноты, производится сравнение стоимости каждого основного инструмента с начальной ценой, которая называется страйковой.

В нотах по типу «Европейский барьер» факт преодоления барьера можно проверить только в момент автоматического закрытия ноты. То, что происходило со стоимостью инструментов в период работы ноты, значения не имеет.
В случае с "Американским" типом барьера проверки осуществляются на протяжении всего периода работы ноты.

Допустим, если бы один из Ваших основных инструментов 5-летней ноты преодолел бы уровень барьера на 2-ой год, то капитал перестал бы быть защищенным, а итоговая стоимость была бы в зависимости от самого малоэффективного элемента корзины.
Как Вы заметили, барьеры "Американского" типа являются более рискованными, чем "Европейского".

Частота проведения оценки
Она помогает понять, сколько у ноты шансов для того, чтобы осуществился автоматический отзыв, а значит, насколько вероятно, что Вы получите сумму купона и вложенных средств. На рынках постоянно что-то происходит, поэтому частое проведение оценки более предпочтительно. Например, раз в квартал по сравнению с ежегодными и полугодовыми.

Запоминающий Купон?
Иногда в бюллетенях мелькает такое слово, как "Купон Снежный Ком" или "Запоминающийся Купон".
Данный термин обозначает, что если на момент проведения оценки условия, которые необходимы для выплаты купона, не были соблюдены, то купон переносится до следующей оценки.

В таком случае при соблюдении условий во время будущих оценок производится выплата не только купона, который полагается после проведения оценки, но и всех ранее пропущенных купонов. Указанная особенность увеличивает уровень защищенности инвестора и повышает вероятность получения хорошей прибыли от Вашей ноты даже тогда, когда на рынке происходит спад активности в течение работы ноты.

Если Вы хотите обсудить вопросы вложения денежных средств в структурные ноты или создать специальную ноту для собственных нужд, напишите нам.