18 марта, 2018

ПИФы и биржевые фонды (ETF) являются простыми способами инвестирования в группы активов. Большинство из них специализируются на конкретной стране, индустрии, типе активов, инвестиционной стратегии или всем вышеперечисленном. Их можно рассматривать как форму владения небольшой частью инвестиционного холдинга, поскольку инвестор приобретает право собственности на коллективные активы фонда. Основным преимуществом ПИФов и биржевых фондов (ETF) является то, что содержать набор разнообразных активов дешевле, нежели приобретать отдельные акции самостоятельно.

ПИФы были популярным способом инвестирования на протяжении нескольких десятилетий, в то время как Биржевые Фонды или ETF (как их обычно называют) – относительно новый продукт, быстро набирающий популярность благодаря своей невысокой стоимости и более выгодным условиям налогообложения.

Вам следует знать о некоторых важных отличиях.
Все ПИФы предполагают расходы, в том числе выплату комиссий, выкупных сборов и оплату операционных расходов. Комиссии или «нагрузка», как их иногда называют, либо внешние (т.е. за покупку) или внутренние (т.е. за продажу). Комиссия за досрочный выкуп предназначена для увеличения срока держания фонда и начисляется только в случае, если фонд был продан до определенного времени. Операционные сборы включают в себя управленческие и иные различные расходы, такие как расходы на рекламу или распространение продукции.

Биржевые фонды (ETF) по некоторым характеристикам схожи с ПИФами. Как и ПИФ, биржевой фонд (ETF) представляет собой инвестиционный пул или инвестиционную корзину. Однако биржевые фонды, как правило, менее затратны по сравнению с таким же совместным фондом, поскольку по нему не взимаются комиссии, а операционные сборы незначительны. Как правило, активное управление биржевым фондами отсутствует, поскольку их средства направляются исключительно в группу активов по заданным условиям. Преимуществом ПИФов является наличие инвестиционных менеджеров, способных принимать активные решения касательно активов фонда.

Биржевые фонды (ETF) и ПИФы
Инвесторам подходят как биржевые (ETF) фонды, так и ПИФы. В связи с огромным числом ПИФов и биржевых фондов, представленных на рынке, для принятия правильных инвестиционных решений инвестору важно понимать, чем продукты отличаются друг от друга.

Правовая Структура ПИФов
ПИФы и биржевые фонды (ETF) могут разниться с точки зрения их юридической структуры. Выделяют два типа ПИФов.

⦁ Открытые Фонды
Эти фонды представляют собой коллективную инвестиционную схему, которая может выпускать и выкупать акции в любое время. Обычно инвестор приобретает акции напрямую из фонда, а не у действующих акционеров.

⦁ Закрытые Фонды
Эти фонды являются моделью коллективного инвестирования, основанной на выпуске ограниченного числа акций, которые не выкупаются из фонда, а приобретаются у действующих акционеров.

Правовая Структура Биржевых Фондов (ETF)
У биржевого фонда (ETF) будет одна из трех нижеперечисленных структур:

⦁ Биржевые Открытые Индексные Инвестиционные Фонды
Данный вид фонда был зарегистрирован в США согласно Акту Комиссии по ценным бумагам и биржам «Об инвестиционных компаниях» от 1940 г. Дивиденды реинвестируются в день получения и ежеквартально выплачиваются владельцам акций в виде наличных. В рамках фонда предусмотрена возможность покупки ценных бумаг в кредит, а также возможность использования деривативов.

⦁ Биржевой фонд (ETF)
Биржевые фонды (ETF) также регулируются Актом «Об Инвестиционных Компаниях» от 1940 г., но активы фонда должны быть в той же пропорции и с теми же показателями, что и у отслеживаемого индекса, в то время как объем инвестиций в рамках одной эмиссии должен быть ограничен до 25%. Также существуют дополнительные весовые ограничения для диверсифицированных и недиверсифицированных фондов. Биржевые фонды (ETF) не предусматривают автоматического реинвестирования дивидендов, но выплаты внутри них производятся ежеквартально.

⦁ Биржевой Доверительный Траст
Данный вид ETF имеет сильное сходство с закрытыми фондами, однако здесь, в отличие от биржевых фондов (ETF) и закрытых ПИФов, инвестор имеет право собственности на основные активы компаний, в которые были инвестированы средства биржевых фондов (ETF), а также право голоса в качестве акционера. Структура ETF неизменна, дивиденды не реинвестируются, а выплачиваются акционерам напрямую.

Процесс покупки и продажи
Биржевые фонды (ETF) предлагают большую гибкость при покупке и продаже, чем ПИФы. При проведении операций купли-продажи между инвестором и ПИФом отсутствуют посредники. Цена фонда определяется в конце рабочего дня, после определения чистой стоимости активов (ЧСА). Для сравнения, институциональные инвесторы создают и выкупают биржевые фонды (ETF) крупными партиями, а торговые операции с ETF схожи с операциями с акциями, которые производятся между инвесторами на протяжении всего дня.

Расходы
Ввиду пассивного характера индексированных биржевых фондов (ETF), внутренние затраты большинства ETF довольно низкие по сравнению с затратами ПИФов.

Следует заметить, что размер управленческих сборов ПИФов вполне оправдан, поскольку целью данных фондов является достижение большей доходности, чем по индексу, с помощью активной торговли. Если фонд может превысить собственные показатели хотя бы на сумму управленческого сбора, то в глазах инвестора оплата управленческих сборов будет оправдана.

Также стоит учитывать затраты на приобретение, если таковые возникнут. ПИФы часто предлагаются по чистой стоимости активов, что означает отсутствие комиссии, однако многие ПИФы (часто они продаются посредниками) предусматривают начисление комиссии, сумма которой может быть довольно значительной.

Комиссионные сборы за приобретение биржевых ETF не взимаются.

В обоих случаях начисляются транзакционные сборы, но расценки будут в большей степени зависеть от величины суммы на Вашем счету, от суммы самой покупки и прейскуранта конкретной брокерской фирмы.

Налогоэффективность Биржевых Фондов (ETF)
В вопросах налогообложения биржевые фонды (ETF) эффективнее ПИФов. Возможность сокращать или избегать выплаты суммы прироста капитала обусловлена двумя факторами: в отличие от ПИФов, где паи выкупаются фондом напрямую, биржевые фонды (ETF) торгуются на бирже как акции.

Когда одна сторона продает биржевой фонд (ETF), а другая его покупает на бирже, основные ценные бумаги в составе ETF не продаются, а происходит передача права собственности на них, поэтому в данном случае налог на прибыль в отношении фонда не начисляется. Процесс выкупа также позволяет управляющему биржевым фондом (ETF) продавать наиболее эффективные с экономической точки зрения акции путем перевода акций во время процесса выкупа или выпуска. Данные характеристики также могут означать разницу между показателями доходности ПИФа и биржевого фонда (ETF) после вычета налогов, даже если оба повторяют один и тот же основной индекс.

Ликвидность
Ликвидность обычно измеряют объемом ежедневных торговых операций, который выражается количеством проведенных за день торговых операций с акциями. Низко торгуемые ценные бумаги неликвидны, имеют больший размах и менее стабильны. Когда интерес слабый, а объемы торговых операций небольшие, размах увеличивается, заставляя покупателя платить большую цену, а продавца давать скидку, чтобы продать ценную бумагу. Биржевые фонды (ETF) по большей части этому не подвержены. Ликвидность ETF зависит не от ежедневного объема торговых операций, а скорее от ликвидности основных активов ETF. У широко распространенного индекса биржевых фондов (ETF) с хорошо торгуемыми активами высокая ликвидность.

Для узких категорий ETF или даже для ориентированных на конкретную страну продуктов, имеющих относительно небольшое число активов, и плохо торгуемых, ликвидность ETF может испариться при неблагоприятных условиях на рынке, так что стоит избегать ETF, отслеживающихся на малоактивных рынках, имеющих незначительное число основных активов или с небольшой рыночной капитализацией соответствующего индекса.

Как долго могут существовать ETF?
Перед тем, как начать инвестировать в биржевые фонды (ETF), необходимо учесть вероятность банкротства провайдера. Поскольку число провайдеров на рынке растет, финансовое здоровье и долголетие компании-спонсора становится все важнее. Инвесторам следует вкладывать средства только в биржевые фонды (ETF) хорошо известных компаний, чтобы не столкнуться с принудительной или неожиданной ликвидацией фондов. Размещая такие фонды на облагаемых налогом счетах, инвесторы рискуют столкнуться с нежелательным налогообложением. К сожалению, практически невозможно оценить финансовою жизнеспособность биржевых фондов начинающей компании, поскольку большая их часть находится в частном владении. По существу, для того, чтобы инвестирование в биржевые фонды (ETF) было безопасным, Вам следует ограничиться более известными и надежными провайдерами.

Выводы
Увеличение числа продуктов пошло на пользу инвесторам за счет расширения выбора и ужесточения ценовой и качественной конкуренции среди провайдеров. Важно понимать, в чем состоит отличие биржевых фондов ETF от ПИФов (даже при инвестировании в одни и те же активы), а также то, как эти различия могут повлиять на Ваш инвестиционный опыт. Поэтому лучше всего заручиться помощью опытных консультантов Shoreline.